前海开源基金杨德龙:上证指数在2020年将站稳3000点

时间:2019年12月19日 10:06:59&nbsp18财经
  本周A股市场受到多重利好的刺激,出现了强劲上攻,上证指数突破3000点整数关口,验证了我之前的看法,我认为年底之前市场会重回3000点,这也是我在今年1月2日提出的2019年“十大预言”中的第10条,是大家最关注的一条。据统计,今年市场已经44次突破3000点,但是又多次回落跌破3000点,这一次回到3000点是否能够站稳?我认为2020年A股市场将站稳3000点。

  12月10日我正式发布了2020年《十大预言》,明确指出,上证指数在2020年将站稳3000点,向上拓展20%左右的空间,市场将延续慢牛长牛的走势。

  从政策面来看,中央经济工作会议给市场吃了定心丸。2020年是否保6之争,言犹在耳,众说纷纭。我是主张保6的,但保6并不是说要保住6%增速这个数字,而是要逐步的对之前过紧的一些政策进行修正。比如说:金融去杠杆要减缓,适度释放一定的流动性,特别是增加对于民营企业和小微企业的信贷支持力度,解决融资难、融资贵的问题,从而增加就业,提振经济增速。对于金融创新,监管方面也适度的进行宽松,鼓励适合市场需求、符合资管新规的金融创新等等。可以说保6更多是一种态度和政策选择,而不应仅仅纠结于6这个数据上。

  事实上,根据我和助理的测算,要想实现2020年小康社会的目标,保持5.9%的增速即可实现,不一定非要保6,但是政府通过逆周期调节政策来保6,实际上是一种态度的转变。因为今年经济增速出现明显下行,除了基数较大、经济转型三期叠加的原因之外,政策过紧也是一个重要的原因。通过适当的放松政策来进行纠偏,从而让经济增长稳定在一定的水平,这有利于经济的转型和产业的升级,没有一定增速的转型是很难进行的。

  近期外资大量流入A股市场,形成逼攻的态势,而行情风向标-券商股则全面爆发,特别是龙头券商股,出现了连续上攻,短期涨幅非常大,形成了比较强的赚钱效应。往往券商股的异动会引发市场做多的热情,这次也不例外。A股市场在年底之前走出一波强劲上攻的走势非常及时,形成了一个跨年度的行情,对2020年市场延续慢牛长牛的走势打下了坚实的基础,市场信心也为之一阵。

  表明市场强势特征不仅是券商股的暴涨,还包括很多明显的迹象。北上资金疯狂扫货,截止目前,今年增加资金3000亿以上,而累计已经接近万亿水平。而进入到三季度,外资流入的速度明显加快,上升的斜率更高,这是我国资本市场对外开放之后带来的必然结果。因为外资之前对A股的配置比例过低,现在正在逐步加仓A股,世界上最大的资管公司贝莱德表示,A股市场机会已经大到不可忽视,表明了外资的态度,其实也反映了很多外资普遍的心声。

  两融余额在近期创出了年内新高,下半年呈现出单边上升的态势,当前余额已经高达9770亿元,两融余额创年内新高,本身就说明投资者风险偏好提升,市场信心得到了有效提振。

  还有一个重要的特征,就是新基金的发行规模在逐步上升,12月发行份额的平均数创了年内新高,表明市场信心回升之后,基金的发行量也有所提振。

  反应券商上涨一个重要的指标,就是券商ETF的融资余额,代表了市场参与者愿意借钱买券商。2018年1月末,券商ETF融资余额1166万元,目前融资余额已经达到了9.48亿元,上升很快。

  现在这轮行情已经确立,有人把它叫做跨年度行情,也有人把它叫做春季躁动,我认为是A股市场慢牛长牛行情的延续。2019年年初,我提出2019年是一轮慢牛长牛的起点,未来10年是A股的黄金10年,在年初提出来的时候,遭到了很多人的质疑,相信的人很少,但是经过今年的运行,我们看到市场已经开始走出慢牛,特别是一些优质的白龙马股,实际上已经走出了4年的慢牛。

  现在相信慢牛长牛行情的人越来越多,这是我国经济转型以及资本市场改革所带来的必然结果,资本市场改革红利持续释放,会给优质的公司带来比较好的表现机会。特别是中国资本市场逐步对外开放,吸引了全球资本的流入,推动A股市场不断的重心上移,当然外资流入的股票,多数都是业绩优良的好公司、好股票,和绩差股和题材股无关。外资流入加上国内机构资金的加仓,A股市场的投资结构已经发生了很大的变化,散户投资者的占比已经下降到50%以下,这将会给A股市场的分化奠定基础。优质的公司还会继续创新高,而绩差股和题材股,则会不断的被边缘化。因此建议大家一定要坚持价值投资理念,做好公司的股东,真正的将价值投资落到实处。

  我们学习巴菲特,不能把巴菲特当做神供奉,而应该学习巴菲特选股的逻辑,学会巴菲特战胜人性,坚持价值投资的方法,从而才能够长期获得投资回报,长期获得好的业绩,这是学习价值投资的真谛。我一直致力于将价值投资理念传递给A股投资者,并且提出中国特色价值投资的观点。我认为在中国做价值投资,首先选股上要坚持价值投资,在市场大幅波动过程中,适当的做仓位控制、做调仓,这样更适应中国大起大落的市场表现,更有利于获得超额收益,有中国特色的价值投资必然会成为未来最主流的投资理念。(杨德龙宏观策略研究)
□ .杨.德.龙  18财经
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